（原标题：所有人都在等的美国数据，为何独独黄金抓住了机会？）
汇通财经APP讯——周二（11月25日）北京时间21:30，美国劳工部和商务部同步公布了因政府关门延期的9月零售销售和生产者物价指数（PPI）数据，同时ADP就业报告也提供了就业市场的最新信号。整体数据低于市场预期：零售销售环比增长0.2%，低于预期的0.4%；核心零售销售（剔除汽车、汽油、建材和服务业）甚至下滑0.1%，远逊于预期的0.2%增幅。PPI环比增长0.3%，符合预期，但年率升至2.7%，略高于2.6%的预测；核心PPI环比仅增0.1%，低于预期的0.3%，年率2.6%也弱于2.7%。ADP报告显示，过去四周私营部门每周平均流失1.35万个岗位，表明就业市场在关门期间的韧性正在消退。数据公布前的市场环境在数据公布前，市场情绪较为谨慎。10年期美债收益率一度回落至4.15%，反映投资者对经济放缓的担忧。美元指数在99.90附近徘徊，现货黄金交投于4135美元/盎司水平。机构分析师普遍预测零售销售将维持在0.3%-0.4%的温和增长区间，PPI年率稳定在2.6%，以支持美联储渐进式降息路径。部分散户交易者在社交媒体上表示，如果数据强劲，可能推高收益率曲线，但多数投资者持观望态度。数据公布后的市场反应数据公布后，美国国债收益率曲线小幅走高，回吐了此前两年期国债收益率的飙升。美元指数由99.93反弹5个点，而现货黄金由4135美元快速上涨12美元，至4147美元/盎司。这一市场反应显示投资者迅速消化了这些"鸽派惊喜"，并重新评估美联储的货币政策前景。10年期美债收益率在短暂上探后趋于稳定，整体收益率曲线呈现扁平化迹象，与零售数据中消费疲软的信号相呼应。降息预期的强化从美联储降息预期角度看，这些数据强化了12月降息的可能性。公布前，利率期货隐含的12月降息概率徘徊在80%左右。但今日零售销售的明显放缓——核心指标转为负增长——直接挑战了"消费驱动增长"的假设。经济学家指出，这可能源于中低收入家庭的支出压力增大。PPI的混合信号则更具双刃剑意味：整体年率小幅上行显示能源和商品价格的韧性，但核心指标的低位运行暗示服务领域通胀已趋于稳定。ADP报告的就业流失数据进一步放大了这一效应，暗示关门效应虽短暂，却暴露了招聘延迟的隐忧。综合而言，这些元素共同推升了降息定价：据利率期货最新显示，12月降息概率升至85%以上，较公布前高出5个百分点。市场情绪与平台热议市场情绪的变化在社交媒体平台上体现得淋漓尽致。公布前，散户和机构观点分歧明显。机构观点强调"零售若超预期，将强化美联储暂停降息的理由"，而散户交易者则更关注即时交易机会。数据落地后，叙事迅速转向乐观。机构账户更新观点认为："核心PPI冷却至2.6%，零售数据疲软强化劳动力弱势，12月降息已成必然路径。"另一位首席经济学家评论道："这些滞后数据虽软，但不足以改变假期消费前景；重点是它们填补了美联储决策空白，支持渐进宽松。"总体上，机构解读更注重数据对经济前景的长期影响，而散户交易者则聚焦政策转向带来的交易机会。基本面分析与历史参照基本面而言，零售数据的疲软虽未动摇第三季度消费回暖的基调，但它与ADP就业信号叠加，勾勒出劳动力市场渐趋脆弱的轮廓。这与历史路径自洽：2019年类似PPI冷却+零售放缓后，美联储采取了宽松政策。当前数据显示，中低收入家庭的支出压力可能正在增大，而高收入群体虽支撑了部分需求，但整体经济分化格局依然存在。PPI数据的细分显示，服务领域通胀已趋于稳定，这与美联储偏好的PCE指数高度相关。政策展望与市场预期展望未来，市场焦点将转向后续经济数据的验证。若12月PCE数据确认PPI趋势，美联储宽松路径将更加清晰。ADP的就业弱势虽需非农数据进一步确认，但它已将市场注意力从通胀转向增长。长线而言，若就业数据不进一步恶化，市场对宽松政策的预期可能继续强化。总体上，这些数据虽属回顾性指标，却为政策路径提供了重要参考——经济韧性仍在，政策空间犹存，投资者宜以数据为锚，审慎评估市场风险。红腾网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
